7月5日，香雪制药法人王永辉、大股东昆仑投资等，被广州市黄埔区人民法院强制执行4.6亿余元。这让本就不富裕的香雪制药雪上加霜。
光是今年，香雪制药就已经多次卷入被执行诉讼案，累计执行金额超10亿元。截止今年一季度，香雪制药账上的现金及现金等价物仅1.03亿元，同时还有总计23.84亿元的借款需要偿还。
就在7月2日，香雪制药因生产、销售额不符合标准的板蓝根，被罚款100万元，没收违法所得8.2万元。板蓝根在香雪制药的收入中占比不高，已不再单独披露销售额，但质量危机的发酵，无疑会对公司的声誉造成影响。
曾经的香雪制药市值两百亿，可谓是中药龙头企业之一，如今却面临着债务、诉讼、药物质量多重困难，市值缩水至23亿元。曾经的中药龙头究竟是如何沦落至此的?
今年香雪制药已遭遇多次强制执行。1月，香雪制药因一起工程合同纠纷案，被执行2146.06万元，后续因“有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务”，被列为失信执行人且被限制高消费。3月至5月期间，香雪制药又因多起合同纠纷案件，分别被强制执行2.49亿、2.91亿、3.8亿元。
天眼查显示，香雪制药现存10条被执行信息，总金额超21亿元。如今香雪制药账上的钱显然已经不够用，为了还上钱，这家中药企业只能不断变卖资产、股权。
过去几年间，香雪制药相继将兆阳生物、香雪生物、香雪亚洲饮料、九极日用保健品、茂名恒颐等资产“甩卖”。最近一次的变卖记录是在2024年6月，香雪制药子公司将德庆县南药产业园项目资产，以8804万元转让给兴顺农业。就连曾经为香雪制药业绩做出不少贡献的天济药业，也被卖了出去。
同时，香雪制药通过定增、借款缓解现金流压力。2023年4月，香雪制药和子公司曾分别向广东南海农商银行申请3.7亿元、7550万元借款重组，8月又公布了拟定增9.6亿元的预案。
变卖资产、借贷、定增终究是一时之计。想要缓解现金流紧张，还是需要通过主营业务不断实现造血。但香雪制药的主营业务颓势明显，2021—2023年分别实现营收29.71亿元、21.87亿元、22.99亿元。
上市多年，香雪制药并没有新的单品撑起局面，营收仍然主要依赖抗病毒口服液、板蓝根颗粒、橘红系列中成药、中药饮片等。但近些年来，几款老产品竞争加剧，难逃集采的命运，香雪制药的产品在市场上显得竞争不足。
当然，香雪制药也曾想过进军创新药，早年也曾在TCR-T、小核酸药物等前沿领域布局，历经多年时间并无进展。
香雪制药前身是广州市萝岗制药厂。1997年12 月，适逢萝岗制药厂改制，王永辉果断用第一桶金买下药厂三分之二的股份，就此进军中药市场。
2003年，非典爆发给了香雪制药崛起的机会。当年，香雪制药的抗病毒口服液，是第一家刊登广告向非典宣战的。此后，香雪制药又策划了不少抗病毒口服液的全国性营销活动，就此一举成名，国内市场占有率常年高居80%。
凭借抗病毒口服液，2005年香雪制药登上“福布斯中国潜力100”榜单，成为中国最具潜力成长企业之一。2010年，香雪制药更是成功敲开资本市场大门，在深交所创业板挂牌上市。
香雪制药的野心不止于此，在一次采访中，公司董事长王永辉谈到想做中国的强生。上市后香雪制药也开始疯狂“买买买”，仅2011年就完成了四起兼并收购。后续还将足迹伸展到了房地产领域。
2016年，香雪制药投资1.6亿元投资香格里拉健康产业园。同一年，香雪制药花了15.73亿元，买下了一个烂尾五星级酒店“生物岛”。当时，香雪制药的账上现金不过6亿元出头，通过加杠杆的方式收购。截至2019年12月底，纳入香雪制药合并财务报表范围内的子公司已有59家。
后续，这些项目如同一个个资金黑洞 ，导致公司金融负债不断上升，并陷入到无止境的诉讼纠纷中。
“主业都没做大做强的情况下，还去投商业地产、直销、饮片这些项目，导致资金链越来越紧张。”业内人士这样评价香雪制药的直线坠落。
7月12日，广西纪检监察网发布《关于6起群众身边不正之风和腐败问题典型案例的通报》，披露了柳州市融水县人民医院原党委书记、院长阳剑锋收受药品及医疗设备耗材供应商好处费问题。
2009年至2023年期间，阳剑锋利用担任融水县人民医院院长职务便利，为商人老板在药品耗材、医疗设备、救护车采购以及基建项目建设等方面提供帮助，个人或伙同他人非法收受财物共计2700余万元。2018年至2019年，违规向6408名患者重复收费、扩大范围收费，共计13.5万元。
通报提到，阳剑锋还存在其他严重违纪违法问题。2024年4月，阳剑锋受到开除党籍、开除公职处分，涉嫌犯罪问题移送检察机关审查起诉。
2024年已迈入后半段，医疗反腐仍保持高压态势。多次发调，强调要深化整治金融、国企、能源、烟草、医药、基建工程和招投标等权力集中、资金密集、资源富集领域的腐败，同时要紧盯一把手等“关键少数”。据赛柏蓝不完全统计，截至目前，今年已有至少30余位医院院长、书记公开通报被查。
本次广西的案例中提到，涉案院长在设备采购、基建项目非法获得财物数量巨大，属于商业贿赂范畴。
同一天，全国首个涉及医药全领域的反商业贿赂合规指引发布，监管层级也从卫健系统提高到市场监管部门，医疗反腐精细化和规范化程度再次升级。
根据国家卫健委办公厅《大型医院巡查工作方案（2023-2026年度）》，新一轮大型医院巡查工作已于2023年12月启动，于2026年10月底前完成本轮巡查。
据不完全统计，截至目前，已经有16省市推进新一轮大型医院巡查工作，包括四川、海南、河南、黑龙江、甘肃、内蒙古、天津、湖南、山东、上海、河北、福建、江苏。
从各地文件来看，各地巡查重点与国家方案基本一致，同时包括部分差异化内容。
具体到医疗器械领域，山东提出将规范开展药品、器械、耗材、信息化建设等招标采购工作，避免无正当理由不通过医药集中采购平台采购全部所需药品和高值医用耗材，线下采购金额过大、频次过多等行为，完善购销计划申报、采购审批、配送等环节监管。
飞检方面，国家医保局公开发布《定点医疗机构违法违规使用医疗保障基金典型问题清单》（2024版），覆盖心血管内科、骨科、血液净化、康复、医学影像、临床检验六大领域，覆盖67项典型问题的具体细节（详见《67条禁令｜国家发布，严查全国医院》）。串换项目、重复收费、超标准收费、过度检查等各类违规行为均被列入违规清单。
相较以往，新一轮国家飞检被检城市数由以往的每年每省1个增加为2个，其中各省省会城市必查；被检医药机构数是往年平均水平的3倍左右，检查对象从以公立医院为主转向公立医院、民营医院、零售药店全覆盖。
去年5月起，国家对纠风部际工作机制成员单位进行了调整，由原来的9个增加到14个部门，其中包括审计署。
今年1月，全国审计工作会议在北京召开，明确提出将组织全国审计机关开展养老、医疗、义务教育等民生审计，严肃查处群众身边的“蝇贪蚁腐”。
近期，浙江、江苏、福建、宁夏、重庆、北京、安徽等全国多地审计部门披露医院审计重点环节、方式及细节，其中药品、耗材、设备采购被频频提及。依托大数据工具助力，多类医药商业贿赂违规违法行为难以为继。
当地时间7月13日下午，特朗普在美国宾夕法尼亚州巴特勒县上举行竞选活动时，一名枪手向演讲台连开数枪，造成特朗普右耳受伤。
这场有惊无险的暗杀未遂，让特朗普获得了更多“同情分”，而其在枪击后仍大喊口号的形象也激发了更多选民的支持。
预测平台Polymarket最新数据显示，在“2024美国大选”上，特朗普的胜率为70%，而拜登仅为18%。政治媒体Politico则表示，枪击事件为特朗普重返白宫铺平道路。
如果特朗普再次担任美国总统，其政策主张无疑将影响美国乃至世界的经济产业格局。
作为一名保守派领导人，特朗普主张回归化石能源和材料，支持补贴传统农业及畜牧业，不关注气候和环境问题，对生物技术的热情也无法与拜登政府相提并论。
不难看出，上述施政理念，将可能对未来美国乃至全球合成生物产业的发展带来不利影响。
然而另一方面，无论是还是共和党，都支持振兴美国制造业，合成生物每年为其贡献上千亿的GDP和数十万就业岗位，是美国“再工业化”的重要组成部分，不排除特朗普保留部分拜登时期相关政策的可能。
综上，特朗普火热的选情，为合成生物带来了更多不确定性，如果新任政府对以往的能源、环保、气候、生物技术等政策条令做出较大变动，将深刻冲击相关行业发展。
与之形成鲜明对比的是，国内政策因素确定性较强，鼓励支持包括合成生物在内的新质生产力，大力推动经济结构转型升级，决心、深度、广度前所未有。
2016年，知名媒体《基因工程与生物技术新闻》（GEN）对来自全球生物技术界和学术界的2300名成员进行了调查，了解他们对特朗普的态度。
结果显示，47.7%的受访者认为特朗普可能不会支持美国国立卫生研究院（NIH）的资助，仅有25.52%的人表示特朗普当选总统将会带来积极影响。
调查人员表示：“生物技术和许多其他领域一样，没有为特朗普的胜利做好准备；我们必须保持高度警惕，确保这个国家最重要的行业之一不会受到损害”。
可以看出，彼时美国的生物精英们，对于特朗普当选秉持谨慎态度，期望并不高。
后来的结果也跟人们所预想的一样，在生物科技领域，特朗普政府并没有什么建树，缺乏明确统一的框架，政策施行上存在大量空白。
比如，一方面。在农作物基因编辑上，特朗普政府放宽对其的限制，后来更是签署《现代化农业生物技术产品监管框架》行政命令，以简化农业生物技术审查。
另一方面，特朗普政府又频频阻碍公立机构研究事务，包括削减生物医学研究预算，以及特朗普亲自禁止部分由联邦政府资助的胎儿组织研究，并要求加强该领域监管。
实际上，这些看起来“左右互博”的政策，本质上只是特朗普对生物技术“漠不关心”的表现，以至于呈现出模棱两可的态度。
而在新冠疫情发生之前，特朗普成千上万条推文中，有关生物科技的话题也是寥寥。
而与特朗普的“冷漠”不同的是，继任的拜登则对生物科技尤其是生物制造热情满满。
2022年9月，拜登总统签署行政命令，发起《国家生物技术和生物制造计划》，这是美国有史以来第一个全国性的生物经济计划。
拜登政府承诺投入20亿美元，以提高其利用生物资源制造高价值产品的能力，从药品、人体组织到生物燃料和食品等。
而如果特朗普上台，是否会改变乃至撤销这一政策，还是个未知数，但在法理上，现任政府拥有推翻上任政府行政举措的权力。
如果说总统宝座之争吸引了大部分人的关注，那么聚光灯之外，针对部分合成生物产品的“战争”已经愈演愈烈。
以人造肉为例，作为有望颠覆农业和畜牧业的新兴领域，过去几年获得拜登政府支持，审批层面一路绿灯。
2023年6月，美国食品药品管理局 (FDA) 批准数家公司销售实验室培育的肉类，使得美国成为继新加坡之后第二个允许销售此类肉类的国家。
然而在联邦政府控制之外，在地方上，人造肉面临着来自共和党人士的围追堵截。
今年5月，美国佛罗里达州和阿拉巴马州相继颁布禁令，禁止“制造、销售或分销由培养动物细胞制成的食品”，其他一些共和党控制的州，如堪萨斯州、路易斯安那州、佐治亚州等，也正在纷纷效仿。
据了解，佛罗里达州州长就是一名共和党人，此前曾因抨击ESG（环境、社会和治理）而被特朗普赞赏。
在他的描述中，人造肉被认为是“精英们的阴谋”，旨在强迫全世界人民食用在培养皿或虫子中培育的肉类。
这一颇有阴谋论意味的观点，却受到许多州议员的支持，知名媒体《经济学人》恰如其分表示，实验室培育的肉类已经成为“美国文化战争的一部分”。
而抛开主观上的揣测，共和党抨击人造肉的背后，是无数农场主、屠宰场和大型肉类公司的利益，这也是他们赖以维生的选票来源。
而这仅仅是一个方面，作为保守派，特朗普鼓励支持化石能源，认为环境和气候问题是“骗局”，这无疑将对以绿色、可再生为特色的合成生物带来挑战，影响合成生物学在化工能源、特种材料、食品消费等众多下游领域上的应用。
如果特朗普当选下一届总统，美国的合成生物行业将面临巨大不确定性，但更多人好奇的是，这对中国有何影响？
一方面，失去了拜登政府的强烈支持后，美国的合成生物企业未来在资金支持、市场准入、销售推广上将面临更大压力，这自然给了中国同行们追赶超越的机会，这是特朗普带给我国合成生物产业的机遇。
另一方面，特朗普奉行“孤立主义”，在美国优先的宗旨下，”脱钩“风险进一步增大，美国将可能加大对中国人才和技术的封锁，这对于合成生物整体实力与美国仍有差距的我们来说是个坏消息。
虽然两个方面各有利弊，但综合考量来说，特朗普如果胜选，对中国合成生物产业而言是机会大于危机。
考虑到近年来国内相关产业政策如雨后春笋般出现，作为后发者的中国，未来有望抓住特朗普政府的“空窗期”加速发展。
我国于2022年推出了《“十四五”生物经济发展规划》，提出到2025年，生物经济成为推动我国高质量发展的强劲动力，总量规模迈上新台阶，到2035年，我国生物经济综合实力稳居国际前列。
2023年中央经济工作会议中，重点提及“生物制造”这个战略性新兴产业。在2024《政府工作报告》中，“生物制造”被列为新增长引擎之一。
相较于美国政府换届所带来的政治风险，中国集全系统之力，持之以恒、全力以赴发展战略性新兴产业和未来产业，将为国内合成生物产业带来宝贵的发展机遇。
根据摩根士丹利（Morgan Stanley）在7月11日的报告，分析师们计算出，到2030年，失去独家经营权的产品将损失1835亿美元的年销售额，其中安进、百时美施贵宝（Bristol Myers Squibb）和默沙东面临的收入风险最大。
但危机与机遇并存，尽管许多生物制药畅销产品面临专利悬崖，但该行业仍有巨大的应对能力，毕竟，MNC并不是无路可走，他们还有充足的资金让他们走“并购”这条。援引摩根士丹利团队原话:“我们继续认为，由于大型制药公司拥有资产负债表容量，并且需要获得外部收入，因此总体上有利于补强式并购”。
摩根士丹利援引公司财务报告以及Visible Alpha和factset的数据估计，大型制药公司有3831亿美元的资金可供交易。分析师们表示，稳坐钓鱼台（拥有最多现金）的公司分别是强生、默沙东和诺和诺德。
根据摩根士丹利的数据，强生的状况非常好，因为到2030年，该公司只有33%的收入受到专利到期的影响，而行业平均水平为38%。其他在专利悬崖方面处于有利地位的生物制药公司包括Vertex(6%)、吉利德(24%)、艾伯维(29%)、礼来(31%)和辉瑞(33%)。
安进面临的收入风险最大，为67%，该公司的四大产品都面临着专利危机。骨癌药物Prolia（地舒单抗）和Xgeva（地舒单抗）去年的总销售额为61亿美元，它们的专利将在未来两年内到期。去年销售达到37亿美元的免疫类药品Enbrel（依那西普）和销售额达到22亿美元的Otezla（阿普米司特片）也将在2030年前失去独家经营权。
当然，安进已经在解决专利悬崖问题上迈出了重要的一步，在和FTC经历了短暂的battle之后，成功的以278亿美元收购了Horizon，该交易于10月完成，并带来了治疗甲状腺眼病的Tepezza（替妥木单抗）、治疗痛风的Krystexxa（Pegloticase）和治疗罕见神经疾病的Uplizna（伊奈利珠单抗）等潜在的畅销产品。
当然，大哥不说二哥，接下来，专利悬崖风险名单上的是BMS，其63%的收入面临风险。去年产生了122亿美元收入的血液稀释剂Eliquis（阿哌沙班片）以及产生了90亿美元收入的癌症药物Opdivo（纳武利尤单抗）将在未来几年面临专利到期的风险，而另一款癌症治疗药物Revlimid（来那度胺）已经失去了在美国的独家销售权。
BMS同样意图通过收来购解决它的悬崖问题，在2023年底的三个月时间里收购了Karuna、Mirati和RayzeBio。上个月，BMS首席执行官Chris Boerner在高盛举办的大会上表示，该公司仍在寻找交易机会（参考阅读：BMS：花200亿美元并购后“不歇气”，对交易仍充满兴趣）。
对于默沙东帮榜上有名也毫不奇怪，其56%的收入暴露在专利到期的风险之下。毕竟成也萧何败也萧何，“癌症广谱用药”Keytruda（帕博利珠单抗）在去年为默沙东带来250亿美元的销售收入，占公司总销售额的42%。但Keytruda的独家销售权将于2029年到期。
摩根士丹利分析师写道：“默沙东仍然拥有抵消Keytruda专利到期带来的营收减少和拥有可观资产负债表的能力。”今年3月默沙东在2021年以115亿美元收购Acceleron中获得的Winrevair（Sotatercept）成功获批上市，有华尔街分析师乐观估计，Winrevair的年销售额或将高达75亿美元（约合人民币540亿元）。但摩根大通分析师Chris Schott给出了另一份预测数据，Schott预计到2030年，Winrevair的年销售额将达到50亿美元（约合人民币360亿元）。
当然，未雨绸缪总归是没有问题的。毕竟连在专利悬崖方面处于有利的艾伯维和辉瑞包括已从专利悬崖中脱胎换骨的阿斯利康也在近期进行了交易，摩根士丹利的分析师们写道：“尽管这些交易已经完成，但许多公司的LOE（法律和合规成本）风险敞口仍然很大。此外，我们相信，由于大型交易在最近几个月已经完成，美国联邦贸易委员会（FTC）对制药交易的态度所带来的不确定性似乎已经基本消失。”而这些公司，或许成为中期并购的中坚力量。
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